El banco de inversión Goldman Sachs sostiene un objetivo de US$ 4.900 por onza de oro para diciembre de 2026. En Argentina, el metal representó el 61% de las exportaciones mineras durante el primer semestre, según datos oficiales.
El oro volvió a operar en alza en los mercados internacionales. Este lunes, la cotización spot se ubicó en torno a los US$ 4.335 por onza, luego de alcanzar el viernes su mayor nivel desde mediados de junio. En este contexto, Goldman Sachs mantiene su proyección de US$ 4.900 por onza para fin de 2026.
La previsión de US$ 4.900 no es nueva. El banco había elevado en enero su objetivo para diciembre de 2026 de US$ 4.900 a US$ 5.400, pero en junio lo recortó nuevamente a US$ 4.900, en un escenario de política monetaria más restrictiva en Estados Unidos.
El peso del oro en las exportaciones mineras argentinas
Según datos de la Secretaría de Minería, las exportaciones mineras alcanzaron US$ 4.742 millones en el primer semestre de 2026, un incremento interanual de 74,4% y el mayor valor histórico para ese período. En junio, las ventas externas del sector sumaron US$ 744 millones, un avance de 54,6% interanual. La minería explicó el 9% de las exportaciones totales del país en junio y el 9,7% en el acumulado semestral.
El oro fue el principal producto minero exportado. Entre enero y junio, las ventas externas del metal alcanzaron US$ 2.905 millones, equivalentes al 61% del total minero, con un incremento de 51,2% interanual. No obstante, los volúmenes exportados cayeron 25,5% interanual, lo que refleja el impacto del aumento del precio internacional en el valor de las operaciones.
En junio, las exportaciones de oro generaron US$ 386 millones, el 52% de las ventas mineras. Según el informe oficial, la mejora de las cotizaciones internacionales impulsó el aumento interanual del valor exportado.
La minería argentina también mostró diversificación: la plata generó US$ 562 millones en el semestre (87,9% interanual) y el litio US$ 1.096 millones (185% interanual). Aun así, el oro concentró seis de cada diez dólares ingresados por exportaciones mineras.
Factores que sostienen la proyección de Goldman Sachs
Goldman Sachs fundamenta su visión en la acumulación de oro por parte de bancos centrales, especialmente de economías emergentes. El banco proyecta compras promedio de 50 toneladas mensuales durante 2026 y 40 toneladas mensuales en 2027, como parte de la diversificación de reservas.
El banco señaló que el oro acumuló una suba de alrededor de 123% desde 2022, pero considera que aún hay margen para nuevas mejoras por la demanda persistente de los bancos centrales.
La Reserva Federal de Estados Unidos sigue siendo una variable clave. Las tasas de interés elevadas ejercen presión sobre el oro, que no paga intereses, y un dólar más fuerte encarece el metal para compradores con otras divisas. Estos factores llevaron a Goldman Sachs a recortar su previsión en junio de US$ 5.400 a US$ 4.900.
Para la Argentina, la evolución del precio del oro es relevante por su participación en las exportaciones mineras. Si la cotización se acerca a los US$ 4.900, el efecto precio podría contribuir a sostener el crecimiento de las exportaciones mineras, siempre que los niveles de producción y exportación se mantengan.