Aun excluyendo rubros como carne, combustibles y tarifas, la suba de precios se mantiene en una tendencia ascendente, con una presión creciente de los servicios.
La inflación de marzo, que alcanzó el 3,4%, generó un análisis detallado por parte de consultoras privadas. Los informes coinciden en que, incluso al descontar el impacto de combustibles, carnes, tarifas y otros componentes estacionales, la suba de precios no solo se aceleró a inicios de 2026, sino que además parece haber encontrado un nuevo piso más alto que el del segundo semestre del año pasado.
Este dato resulta sensible para el equipo económico, que en los últimos días atribuyó la dinámica inflacionaria a shocks externos y al efecto rezagado de la volatilidad preelectoral. Sin embargo, las consultoras advierten sobre una reaparición de la inercia inflacionaria, lo que complica el objetivo oficial de reducir el Índice de Precios al Consumidor (IPC) a registros más bajos.
La inflación núcleo, que excluye precios regulados y estacionales pero incluye carnes y otros alimentos, trepó a 3,2% en marzo, por encima del 3,1% de febrero, consolidándose muy por encima de los mínimos de mediados de 2025. La carne fue un factor decisivo, con una suba cercana al 7% en el mes.
Varias consultoras elaboraron mediciones alternativas para capturar la tendencia de fondo. Un informe de Invecq, al excluir específicamente la carne, mostró una serie que, en promedio móvil de tres meses, se ubicó en 2,5% en marzo, confirmando una tendencia ascendente ininterrumpida en los últimos cuatro meses. GMA Capital estimó que, excluyendo combustibles y carnes, la inflación de marzo habría sido del 2,8%, mientras que la núcleo sin carnes rondaría el 2,5%. Fundación Capital y Outlier llegaron a conclusiones similares, ubicando esta medición subyacente en torno al 2,5% mensual y en una clara tendencia alcista.
JP Morgan también detectó una moderación menor a la esperada. Su medición de inflación subyacente excluyendo alimentos marcó 2,7% mensual, por encima del promedio trimestral previo.
Un dato que preocupa a los analistas es que la presión inflacionaria ya no proviene solo de bienes puntuales, sino también de los servicios, un componente más rígido. Según Econviews, en marzo los bienes subieron 2,99%, pero los servicios avanzaron 4,15%, acentuándose la brecha entre ambos desde principios de año, lo que reflejaría una inflación más inercial.
Además, la consultora Equilibra señaló que, de haberse implementado en enero la actualización en la canasta del IPC (postergada por el Gobierno), la inflación de marzo no habría sido de 3,4%, sino de 3,65%.
El consenso entre las consultoras proyecta una baja en la inflación de abril, con estimaciones que oscilan entre 2,2% y 2,7%, explicada por una moderación en la carne, cierto alivio en alimentos frescos y el paso del impacto más fuerte de la educación. No obstante, advierten que la desaceleración será parcial, ya que persistirán ajustes en transporte, prepagas y telecomunicaciones, y la inflación núcleo se mantendría en niveles altos. El Gobierno sostiene que, una vez absorbidos los shocks puntuales, la desaceleración volverá a imponerse por el sesgo contractivo de la política monetaria.