El ministro de Economía, Luis Caputo, presentará este lunes el programa financiero del Gobierno hasta 2027, que detalla cómo cubrirá los vencimientos en moneda extranjera del Tesoro hasta el final del mandato de Javier Milei.
Este lunes el ministro de Economía, Luis Caputo, presentará el programa financiero hasta 2027. Se trata del detalle de cómo cubrirá los vencimientos en moneda extranjera del Tesoro hasta el final del mandato de Javier Milei. El equipo económico guarda los detalles bajo reserva, aunque en las últimas semanas se comentaron algunos instrumentos negociados para cubrir más de USD 30.000 millones que vencen hasta diciembre del año próximo.
Según la consultora 1816, los vencimientos de deuda en moneda extranjera entre junio de 2026 y diciembre de 2027 ascienden a USD 30.700 millones. El Gobierno enfrenta obligaciones escalonadas: en los meses restantes de 2026 debe cubrir USD 7.400 millones, mientras que en 2027 el monto sube a USD 23.300 millones.
En el desglose de los vencimientos para 2026, USD 3.900 millones corresponden a Globales y Bonares en manos de privados, USD 2.000 millones al Fondo Monetario Internacional (FMI), USD 200 millones al Club de París y USD 1.400 millones en Repos del Banco Central (BCRA). Para 2027, la carga más pesada recae sobre los bonos Globales y Bonares, con USD 10.400 millones en manos de privados, seguido de USD 5.900 millones al FMI, USD 300 millones al Club de París, USD 1.500 millones en Bopreales y USD 5.200 millones en Repos del BCRA.
El Gobierno ya aseguró parte del financiamiento. Al 1 de julio, el Tesoro reunió USD 3.904 millones mediante licitaciones de Bonares y compras realizadas en los últimos días, depositados en el Banco Central. Además, obtuvo la confirmación de garantías internacionales del Banco Mundial (BM) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), y aguarda la aprobación del directorio del Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF) el 22 de julio, lo que permitiría acceder a financiamiento privado a seis años por casi USD 4.000 millones.
El viernes pasado, el Banco Central canceló la totalidad de sus operaciones de pase pasivo (REPO) por USD 6.000 millones y acordó una nueva operación, también por USD 6.000 millones, con diez bancos internacionales y vencimiento en septiembre 2028. Según la consultora 1816, al sumar los recursos del Tesoro, las garantías internacionales y el probable rollover de los REPO, el país contaría con USD 13.100 millones para enfrentar los próximos compromisos.
De esta manera, resta financiar aún USD 17.600 millones para cumplir con la totalidad de los vencimientos previstos hasta diciembre de 2027. La atención se concentra en la estrategia que presentará este lunes el equipo económico para cerrar esa brecha.
El secretario de Finanzas, Federico Furiase, anticipó algunos lineamientos en el streaming Carajo. Explicó que se trata de un “programa financiero conservador” en cuanto a supuestos, colocaciones y fuentes de financiamiento, y que incluirá “opcionalidades” para adaptarse a distintos escenarios. Según Furiase, “es un programa financiero muy conservador en lo que tiene que ver con los supuestos, las colocaciones y las fuentes de financiamiento que se van a hacer 2027. Muestra el armado de colchones, de buffers con el que llegamos a 2027”.
Como novedad, el funcionario subrayó que el esquema contará con el apoyo de Estados Unidos, como en la elección legislativa de 2025. En palabras de Furiase, el objetivo es “llegar con muchos más dólares en el Banco Central, con todos los vencimientos en dólares cubiertos anticipadamente, con muchos de los vencimientos en pesos ya pasados para octubre de 2027 y con la cantidad de dinero muy baja. En resumen, llegar con un Banco Central con muchos dólares y con pocos pesos que te puedan atacar, con los fundamentos sólidos y el respaldo de Estados Unidos, como tuvimos antes”.
La expectativa respecto al efecto inmediato del anuncio en los mercados depende de la hora en que se llevará a cabo. Ante la consulta a fuentes oficiales del Ministerio de Economía, estas aseguraron que no está definido. El director del Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE) y asesor del Ministerio de Economía, Felipe Núñez, señaló en la red social X que la comunicación oficial será premarket.
Fuentes del Ministerio de Economía consultadas afirmaron que el diseño del programa busca disipar la preocupación del mercado sobre los pagos de deuda previstos para 2027. “Nunca sabes qué va a pasar con la reacción del mercado. El programa es bien conservador, pero desmitifica el problema del 2027. Todo está financiado y 2027 es más fácil que este año. Si el mercado espera algo difícil, la reacción tiene que ser positiva”, declararon en off the record.
El viernes el riesgo país bajó a 415 puntos básicos, marcando un nuevo mínimo en la gestión de Javier Milei y desde 2018. La expectativa está en si con el anuncio del próximo lunes el indicador de JP Morgan bajará al terreno de los 300 puntos básicos y se abrirá la posibilidad de colocar deuda en el mercado internacional.
Según Furiase, el mensaje principal será mostrar que los vencimientos del año próximo serán financiados. “Lo que vamos a mostrar es que, producto de todas las estrategias financieras en las que venimos trabajando, está completamente cerrado no solo el 2026 y el 2027, y que además el 2027 va a ser menos desafiante en términos de las fuentes de financiamiento que tenemos que desarrollar, y eso es producto de los colchones que ya estamos armando”, afirmó.